国华通配资【年报出炉】一文速览最新市集不雅点

按申万行业分类（2021），八一钢铁（维权）（600581）属于钢铁-普钢-板材。

2024年1月3日至2024年8月16日，账户组在53个交易日有买入成交，在12个交易日买成交量排名第一；在50个交易日有卖出成交，在15个交易日卖成交量排名第一。账户组累计竞价买入5，944，000股，成交金额109，348，358.80元，累计竞价卖出12，607，800股，成交金额296，960，404.63元。

本年以来外部环境复杂多变，国际油价高位运行，市集对外洋“滞涨”的预期束缚拔擢，A股市集抓续波动。在此配景下，后市将奈何演绎？哪些方针值多礼贴？光大保德信基金年报簇新出炉，快来望望基金司理提到的这些“干货”！

黄波

副总司理、首席投资总监、固收多策略投资部总监、基金司理

优配网官网

朝上滑动有瞻念看

基金司理说

2025年中国经济在结构分化中实现了“稳中有进”的运行态势，呈现外需好于内需的特征：工业分娩保抓较强韧性，规模以上工业加多值增长5.8%，其中高本事制造业加多值增长9.4%，新质分娩力加速培育成为中枢亮点；但固定钞票投资全体承压，房地产投资抓续深度调整；社会滥用品零卖总和初次突破50万亿元，服务滥用快于商品滥用，以旧换新政策对升级类商品滥用拉动彰着；出口成为全年经济的关键赈济，高本事居品出口增长13.2%；通胀则延续低位运行形态，CPI全年同比基本抓平但中枢CPI联贯数月保抓在1%以上，PPI同比下降但下半年降幅从容收窄，全体呈现供强需弱、价钱低位企稳的运行态势。

测度新年，咱们觉得经济全体将保抓和顺增长态势。从场地两会的方针来看，经济增速方针较旧年广博是抓和缓略下调为主；其中投资增速方针广博有所下调，滥用边缘孝敬进一步拔擢。上半年通胀环境测度和顺，PPI仍在低位，国内订价的工业品供需结构难以彰着逆转；CPI的弹性测度仍在服务价钱而非食物；货币政策仍以促而非控价钱回升为起点。财政政策靠前发力概率较高，全年广义财政赤字仍将保抓必要强度。央行本年新增“跨周期调治”的货币政策方针，大幅收紧和大幅宽松概率较低，结构上精确仍会是央行的主要方针之一。

（以上不雅点选自于光大增利年报）

房雷

权柄投资部总监、基金司理

朝上滑动有瞻念看

基金司理说

2026年是十五五开局之年，测度国内经济以妥当为主，结构上新经济依旧强于老经济。政策方面，测度总量增长保抓战术定力，产业政策以科技和智能制造为主；而外洋流动性环境边缘拘谨。在这么的宏不雅环境下，咱们对于本年权柄市集依旧保抓相对的乐不雅，但测度本年权柄市集比较于2025年会有一些变化：1）资金面的宽松度或边缘下降；2）市集在估值全体缔造之后，来到相对合理的区间，钞票价钱的驱能源更多有盈利来驱动。

从投资机遇上来说，当下咱们依旧看好科技成长和先进制造方针，而其中AI依旧是科技的中枢，尽管年头市集充斥的一些AI统一产业牵挂，但咱们对产业的良性发展把抓乐不雅，测度本年市集AI应用的元年，亦然国产AI加速发展之年。在履历了畴昔两年外洋AI链条的大发展之后，咱们觉得本年国内的AI链投资契机更大，包括国产算力、先进半导体、AI应用与基础设施如idc、云策动等等。咱们也连续看好半导体的投资契机，如果说畴昔几年是国内锻真金不怕火制程的发展之年，那么畴昔两年将会是先进制程的快速前进之年。

顺周期方针也可能会有较大的投资契机，由有色价钱抓续高潮而延迟至宽绰周期品领域是年头的市集主要体恤点。在供给经管下，加价的这一特征可能会带来其钞票价钱的估值缔造。另外，位置更低内需滥用包括房地产产业链也需要体恤。总体上咱们觉得本年市集依旧有契机，且契机相对会更多。

在履历了锻真金不怕火制程的快速发展后，畴昔两年将是国内先进制程的大发展之年，因此投资契机依旧较多。咱们对中国成本市集的发展非凡有信心。本基金将会在具备竞争上风和成长后劲的行业深度栽种，戮力为投资者创造更好的投资答谢，力图共享中国新时间的红利。

（以上不雅点选自于光大产业新能源年报）

崔书田

股票计议部总监、基金司理

朝上滑动有瞻念看

基金司理说

2025年12月中央经济职责会议提议，推行愈加积极有为的宏不雅政策，增强政策前瞻性针对性协同性，抓续扩大内需、优化供给，作念优增量、周转存量，因地制宜发展新质分娩力，纵深鼓励寰球斡旋大市集建设，抓续退缩化解重心领域风险，稳住楼市、股市，遵守稳处事、稳企业、稳市集、稳预期。咱们测度2026年国内宏不雅经济将保抓妥当提质增长，行动“十五五”辩论开局之年，经济运即将实现质的有用拔擢和量的合理增长。2025年四季度股市延续上行态势，市集活跃度抓续拔擢，但从估值全体水平来看，全A市净率仍处于合理偏低区间，多量板块仍具备估值拔擢空间，始终投资价值突显。

本基金治理东谈主擅始终骗基本面趋势投资方法，通过中不雅维度的从上至下与从下到上相讨论，基于GARP策略，挖掘高性价比的成长股。基本面趋势可以办法为始终的产业趋势、中期的盈利趋势、短期的规划趋势，在多个维度对行业及公司进行深度计议。咱们同期会体恤企业的盈利质料、现款流情景、本事改换智力等中枢贪图，讨论宏不雅政策导向与产业发展节拍，确保公司有智力实现高质料、可抓续成长，遮盖重心领域风险。

咱们看好中国高端制造、科技改换等领域的中始终投资契机。自主品牌电动智能汽车在巩固国内市集份额的同期，出海步调抓续加速，产业链协同出海效应突显，外洋市集浸透率稳步拔擢。我国高端装备行业门类抓续完善，本事迭代与产业升级抓续鼓励，传统装备领域供给形态抓续优化，机器东谈主、买卖航天等新兴领域加速崛起，将开释全新发展动能，契合新质分娩力培育方针。

科技领域东谈主工智能本事抓续久了应用，“东谈主工智能+”场景束缚拓展，国内大模子迭代加速、买卖化落地提速，算力需求抓续爆发，产业链高下流协同发展，有望复制外洋产业链的锻真金不怕火演绎逻辑；同期半导体领域国产替代稳步鼓励，开发、材料等门径需求郁勃，数字经济抓续发力，二者借助政策支抓实现本事突破，将进一步激活科技板块的增长后劲，成为推动经济高质料发展的中枢能源。

（以上不雅点选自于光大专精特新年报）

詹佳

国际业务部总监、基金司理

朝上滑动有瞻念看

基金司理说

2026年，是“十五五”辩论开局之年。辩论的履即将为中国经济的始终发展奠定坚实基础，国度将通过一系列政策措施，确保在复杂的国表里环境中实现经济的稳中向好。

外洋方面，好意思联储缩表大石头未落地，成本市集流动性测度不轩敞。外部成分推升资源品价钱，潜在滞涨的风险防碍降息节拍。因此公共风险钞票应当合乎裁汰收益预期，寻找笃定性。好意思元、好意思债行动金融锚定物的智力始终下降的配景下，公共权柄钞票保值增值需要寻找沉静的货币、肃肃的规划收益以及褂讪的供应链地位。

在诸多外部环境不笃定性下，国内大轮回为主体、国内国际双轮回相互促进的新发展形态仍将为区域经济发展施展关键作用。跟着滥用品、工业品价钱和顺回升，企业部门利润、住户部门收入及宏不雅经济有望实现愈加良性的轮回。

（以上不雅点选自于光大先进服务业年报）

朱剑涛

量化投资部厚爱东谈主、基金司理

朝上滑动有瞻念看

基金司理说

2026年行动“十五五”开局之年，宏不雅经济将和顺复苏，主流机构与经济学家广博预测GDP增速在4.5%—5%区间。政策保抓肃肃偏松，财政发力扩内需、稳投资，货币环境合理充裕，地产对经济株连或有所减轻，企业盈利得到改善。A股将从估值驱动转向盈利驱动，呈现结构性向好形态。

作风上测度成长占优、价值缔造，炒股配资门户大小盘更趋平衡。市集热门测度还将围绕AI 算力与应用、高端制造、周期资源等主要方针轮动，政策与产业共振明确，投资者需要重心体恤功绩终了情况与赛谈切换的节拍。

（以上不雅点选自于光大红利量化年报）

张芸

FOF投资部厚爱东谈主、基金司理

朝上滑动有瞻念看

基金司理说

2026年为“十五五”辩论开局之年与好意思国中期选举年，前者代表我国有望插足广义财政和科技政策双轮驱动、后者代表好意思国有望重新聚焦于经济增长。因此2026年中好意思有望酿成政策共振，推动PPI上行。

反内卷”的抓续鼓励，也有望从供给端推动顺周期里面分行业实现窘境回转，包括有色、化工、钢铁、建材等。同期好意思元信用始终过度膨胀、好意思元霸权地位削弱，也相同从中期层面带来巨额商品的机遇，从大类钞票端进一步赈济A股里面的顺周期板块。固然作风是否大约完全切换的关键在于国内盈利底是否能出现，由于股票价钱频繁会提前响应预期，周期与科技可先共同讨论成立，的确的作风切换点则可能出当今二季度至年中。

另外强弱好意思元方面，2026年上半年基给假定仍是弱好意思元，亦然对商品钞票及新兴市集权柄钞票的蹙迫赈济。但在好意思联储大幅降息或大幅QE预期出现之前，流动性压力仍可能积贮，好意思元趋势性从容贬值但阶段性倏得增值的可能性仍存在。好意思国中期选举足下，需要耀眼好意思元相助阶段性反弹的风险。因此，比较2025年下半年而言，科技与周期在2026年的波动或均有彰着加大，如故需要将低位内需方针、中游制造、红利低波或微盘等其他方针行动补助成立以尽量对冲干线方针的波动。

（以上不雅点选自于光大安选年报）

赵浩

FOF投资部总监助理、基金司理

朝上滑动有瞻念看

基金司理说

测度畴昔，2026年是“十五五”辩论夯实基础、全面发力的开局之年，测度全年宏不雅经济妥当运行，高质料发展得到积极奏效。经济结构测度延续分化态势，新旧动能加速曲折，高端制造与高新本事产业保抓韧性，滥用妥当规复，投资从容缔造，地产板块或延续刻下态势。财政政策测度保抓积极，货币政策延续限制宽松，相助财政发力，金融总量保抓合理增长。

924政策后A股估值已完成缔造，刻下估值水平尚不极点，2026年市集高潮驱能源测度从估值缔造转向盈利回升，一方面体恤AI产业趋势突破带来的结构性功绩拔擢，另一方面体恤总量经济复苏带来的全体功绩改善空间。同期，跟着外贸环境的精练，对市集风险偏好酿成冲击的事件性概率有所下降。

行业结构方面，重心体恤三大方针契机：一是泛科技方针，包括外洋AI算力迭代升级与国内AI芯片国产替代、大模子智力拔擢与端侧硬件改换、具身智能突破后的东谈主形机器东谈主方针，以及核聚变、储能、固态电板等新式能源方针；二是公共新形态下，去好意思元化与好意思债债务问题配景下的贵金属投资契机；三是经济社会转型带来的新滥用、地产链及非银金融的投资契机。

（以上不雅点选自于光大阳光三个月年报）

徐晓杰

权柄投资部基金司理

朝上滑动有瞻念看

基金司理说

2025年年度经济全体运行稳中有进，全年国内分娩总值按不变价钱策动，比上年增长5.0%。寰球规模以上工业加多值比上年增长5.9%。寰球固定钞票投资（不含农户）485186亿元，比上年下降3.8%；扣除房地产开发投资，寰球固定钞票投资下降0.5%。全年社会滥用品零卖总和比上年增长3.7%。

12月制造业PMI回升0.9个百分点至50.1%，回升力度彰着超预期，全王人水平达到4月以来新高，亦然4月以来重回50荣枯线以上，冲突了此前联贯8个月位于隆替线以下的情景。

2025年度医药全体进展可以，尤其改换药产业链进展凸起。2026年咱们连续看好国内改换药产业发展，政策端，国度支抓改换药发展的产业政策抓续鼓励，各地细化政策束缚落地；研发端，国内改换药企业向外洋药企的授权束缚落地，彰显原土企业研发实力；盈利端，国内改换药品种销售收入抓续超预期，改换药企业从容运行实现盈利，企业自己运行实现正轮回。2026年咱们会在平衡成长的方朝上连续调整完善组合，买入基本面好、沉静性强、估值相对较低的公司。

（以上不雅点选自于光大健康优加年报）

马鹏飞

权柄投资部基金司理

朝上滑动有瞻念看

基金司理说

2025年内地滥用指数着落2.62%，全体呈现较弱的态势。一级行业涨幅居前的行业为，传媒27.17%、汽车24.25%、轻工制造20.07%；涨幅居后的行业为食物饮料-9.69%、好意思容照顾0.39%、商贸零卖8.21%；传媒中的游戏、汽车零部件方针进展较为强势；

2025年组合连续低配权重白酒板块，收拢了农业部分公司的价值缔造行情以及部分食物的个股契机，但在涨幅较大港股新滥用和游戏板块的成立力度不及，对功绩莫得带来正向的推动，主要如故对景气作风的意会或者行业比较不到位。

测度2026年，从政策角度看内需有望进一步发力，看好滥用板块的触底回升，更看好政策、景气重迭的服务性滥用，组合将延续25年的服务业成立策略，进一步进行个股的优化采选。本基金将连续积极围绕服务滥用张开布局，讨论其他产业变化或者公司的契机，从下到上精选个股进行成立。

（以上不雅点选自于光大滥用年报）

王明旭

权柄投资部基金司理

朝上滑动有瞻念看

基金司理说

从景气策略的视角来看，咫尺高景气方针主如果算力、半导体、有色、新能源等，化工有望死力有色插足景气状态，在其它方针中也有一些高景气的细分行业和个股，包括市集广博觉得景气度较低的滥用行业。咱们的眼力并非只汇集于热门赛谈，而是在全市集筛选，因此有望适合市集作风的变化。

具体来说，咱们很深爱以AI为中枢的科技产业。外洋AI发展旭日东升，算力景气度很高，但对于“AI泡沫”的争论变多。对于这么复杂的问题，当今还很难给出准确的判断，咱们的念念路是邃密追踪，在逻辑破碎之前抓续体恤。AI agent的爆发带来算力需求大增，这有可能冲突质疑。在AI波涛中，国内也不会缺席，由于周期启动更晚，投资价值可能更大。

市集对AI应用（软件）的体恤度也很高，并屡次尝试在算力和应用之间切换。咱们认可应用端的发展对于AI产业闭环的兴味，但需要找到具备“景气”赈济的个股才浅近参与。

有色依然是值得深爱的行业。在公共货币大变局中，黄金可能仍然处于始终高潮通谈中，黄金股的pe估值不算高。铜铝等工业金属的供给偏紧，企业盈利较好，估值可以汲取，跟着好意思联储降息的终了，商品价钱有望连续走强。小金属在刻下时间则具备较高的战术价值，供给扰动大，且下流对价钱的汲取度高。

化工可能是死力有色的下一个周期行业。成本开支下降，双碳侦察罢休始终产能增量，需求稳中有升，小部分居品价钱运行高潮。咫尺行业全体尚未插足景气状态，但股价涨幅依然较大，走在了基本眼前边，咱们在恭候愈加明确的右侧信号。对于顺周期行业，咫尺尚无景气触底回升的明确凭证，需要连续追踪。

（以上不雅点选自于光大瑞和年报）

陈栋

权柄投资部基金司理

朝上滑动有瞻念看

基金司理说

测度2026年，好意思联储新主席上任后或将开启新一轮降息，但外部不笃定成分导致的高油价和通胀风险会加多货币政策的不笃定性，同期复杂多变的外部环境也拔擢了关键资源和什物质产的体恤度，而AI本事的进展激发对于多个传统买卖模式的担忧。中国大模子在性能上快速追逐，而况具备性价比上风，国产算力产业链和算力出海值得期待。

东谈主民币增值预期之下，国内优质钞票的估值也有望得到赈济。本基金将通过对宏不雅经济基本面及证券市集双层面的变量进行分析，合乎体恤低估值高股息板块的投资价值。

（以上不雅点选自于光大欣鑫年报）

]article_adlist-->

本体起原：基金按时求教。风险教导：基金有风险，投资需严慎。本材料不组成任何法律文献或是投资建议或保举。基金治理东谈主原意以浑朴信用、用功遵法的原则治理和期骗基金钞票，但不保证上述基金一定盈利，也不保证最低收益。基金治理东谈主治理的其他基金的功绩不组成对上述基金功绩进展的保证，基金过往功绩进展情况亦不代表基金畴昔功绩进展。前述各基金居品在投资策略、投资范围、运作面貌上或存在一定各异，在进行投资前，敬请投资者仔细阅读《基金协议》、《招募诠释书》、《居品尊府概要》等法律文献，并体恤居品的风险品级与自己风险评级进行落寞有谋划。

点一下“在看”，说一句顺眼 ▼

]article_adlist-->