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中国农业银行最新发布公告显示，自2026年1月30日起，个人客户在该行办理存金通黄金积存业务（包括存金通1号、2号）签约、买入、定投3类业务时，需在业务申请办理渠道，按该行统一的风险测评问卷进行风险承受能力评估、取得谨慎型及以上的评估结果，已有前述评估结果且在有效期内的无需重测。已签约客户的卖出、提货，有效期内定投计划的执行和终止，以及解约等操作，不受上述条件的限制。
高盛预测，小米智能手机平均售价在2026及2027年将分别同比增长6%和4%。该行指出，在内存成本上升的背景下，提升手机平均售价已成为小米2026年的首要营运重点。在电动车业务方面，高盛预计2026年交付量约为67万辆，高于公司原先55万辆的指引，主要由SU7改款车型、加强营销的YU7及即将推出的第三款SUV车型所带动。尽管行业整体背景温和，但小米通过更高端车型提升平均售价的策略，仍有望支持盈利结构改善。
海外储备神气重塑的内在逻辑
文/中银证券大家首席经济学家管涛
自20世纪世纪70年代，布雷顿丛林体系解体后，好意思元信用本位是现行海外货币体系的一个紧要特征。在该体系下，好意思国不承担官方用好意思元兑换硬通货和保管好意思元对外币值褂讪的义务，但好意思元也曾演出最主要的海外计价结算、投融资和储备货币的扮装，成为独一的中心货币或关节货币。
2008年大家金融危境爆发和2022年好意思国和欧友邦家对俄蚁集金融制裁，引起了海外社会关于现行海外货币体系的反想，以为主权货币四肢海外主导货币具有三大内在不褂讪性。对此，海外上参谋货币体系修订主要有两个标的：一个所以超主权货币四肢海外主导货币；另一个是弱化对单一货币的过度依赖，造成少数强势主权货币的良性竞争和激发料理机制。超主权货币要成为主要海外货币，在政事和经济层面均濒临较大阻力，而海外货币体系多极化成为施行选拔。
储备功能是货币海外化的紧邀功能，亦然忖度货币海外化程度的紧要计议。从大家外汇储备的角度看，到2025年三季度，好意思元份额已畅通10个季度低于60%，跌创有季度数据以来的新低。从大家黄金外汇储备的角度看，自2024年一季度起，黄金储备已跳动欧元储备，成为仅次于好意思元的第二海外储备资产；自2025年三季度起，黄金储备已跳动大家好意思元储备中持有的好意思债领域。据世界黄金协会统计，已往四年，央行年均净购金约1000吨，黄金正崛起为好意思债的替代品。尤其是2025岁首特朗普掀翻大家关税风暴，搅扰好意思联储零丁性，放任政府债务推广，导致好意思元信用裂痕扩大，大家去好意思元化趋势进一步突显。在大家黄金外汇储备中，2025年前三季度，黄金储备份额上升5.57个百分点，略低于已往三年累计上升5.80个百分点；好意思元储备份额着落4.47个百分点，略高于已往三年累计着落4.17个百分点。2025年全年，海外金价高涨65%，是1980年以来最大年度涨幅。
2022年以来，大家黄金外汇储备神气的演进不尽疏导。2016年底至2021年底，黄金储备份额上升3.24个百分点，远低于同期好意思元储备份额6.71个百分点的跌幅，彼时去好意思元化的受益者除黄金外，还有东谈主民币、日元、欧元、英镑、加元、澳元以及 “其他储备货币”。2022年一季度至2025年三季度，黄金储备份额上升11.38个百分点，大于同期好意思元储备份额8.64个百分点的跌幅，因为本轮去好意思元化的主要受益者是黄金和“其他储备货币”，而其他七种泄漏币种组成的非好意思主要储备货币份额均有所下降。这标明，面对地缘政事风险，其他主权货币也有各自的经济和政事问题。因此，好意思元的平定是结构性且渐变的经由，而非由某个强有劲的“挑战者货币”在短期内杀青的突变。好意思联储的议论解说发现，官方对黄金储备的需求与对好意思国资产的需求大部分时辰不关系。解说由此以为，大家央行购金更多体现储备资产多元化过错，而非去好意思元化需求。
黄金自然即是货币，而况是不受国度抑制刊行的货币。因此，黄金储备地位的进步，或是“弄巧成拙”的超主权货币实验。自然，这不是素雅金本位，同期除储备功能外，黄金还未果真履行海外货币的外汇搅扰和汇率锚定等功能。此外，由于黄金的主要计价结算货币是好意思元，故这一轮去好意思元化有时会导致弱好意思元。因为固然市集持有黄金不是持有好意思元资产，但为了交游黄金必须持有好意思元。在海外储备神气重塑之际，《清华金融褒贬》4月刊推出封面专题，邀请来自各界的巨匠学者，多维度深入探讨大家官方储备体捆绑构性变迁的内在逻辑、黄金货币属性回应的宏不雅经济基础，上海股票配资以及去好意思元化程度对海外货币纪律演进的永恒影响，以飨读者。
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卷首语
1
中银证券大家首席经济学家管涛：海外储备神气重塑的内在逻辑
海外货币体系正从单一主权信用货币向多极化、超主权标的结构性演变。
封面专题
海外储备体系：变局与重塑
刻下，海外储备体系处于深度转型期，正由单极结构平缓向多元结构演进。大家范围内，好意思元信用平缓承压，黄金储备领域连接攀升，非好意思元货币在储备中占比平缓提高。跟着储备多元化程度的加快演变、区域本币结算收集连接扩展与深化，东谈主民币在海外储备体系中的竖立空间有望扩大，东谈主民币海外化或迎来紧要窗口期。值此海外储备体系变革的关节时期，《清华金融褒贬》2026年4月刊相配推出“海外储备体系：变局与重塑”封面专题，会聚来自学界、业界泰斗巨匠，从多意思意思角深入判辨海外储备体捆绑构性变迁的内在机理、黄金货币属性素雅的宏不雅基础，以及在海外储备神气加快演变中推动东谈主民币海外化的旅途与挑战，并前瞻其对海外货币纪律演化的深层影响，以飨广泛读者。
封面专题
1
中国社会科学院学部委员余永定：海外货币体系的多极崛起与东谈主民币海外化机会
本文判辨好意思元霸权平定之结构性势必，探讨中国怎样于大家货币体系多极化重构中把捏主动。
2
波兰国度银行帕维尔·科瓦莱夫斯基（Pawel Kowalewski）：海外储备的紧要性及演变
当下的海外储备由法定货币界说，未来的海外储备将指向货币的数字化。
3
中国银行议论院副院长、宇宙港澳议论会理事鄂志寰，中国银行议论院博士后孙嘉木：黄金订价逻辑重构与海外储备神气演进
大家储备神气向多元化过错，系统评估市集逻辑有助于在新环境下优化国度资产竖立与金融安全策略。
4
国度外汇管理局外汇议论中心议论二部处长刘旭，国度外汇管理局外汇议论中心议论二部议论员兰盈：从大家黄金储备变化趋势看海外货币体系变革
提倡新兴经济体收拢机会，推动双边本币结算以及多边货币衔尾。
5
南开大学金融学院金融议论所长处、扶植李全，中国政法大学副扶植王莉：大家资产欠债表扩张下好意思元霸权衰竭与黄金崛起
在大家债务问题破局之前，黄金储备将再次崛起四肢影响大家货币储备的紧要因子。
6
中国社会科学院世界经济与政事议论所海外金融议论中心主任高海红：“好意思国优先”政策对好意思元储备地位的影响
“好意思国优先”政策，对未来海外储备体系走势将产生潜入影响。
7
工银海外首席经济学家程实，工银海外高档经济学家徐婕：好意思联储零丁性动摇下的大家储备重估
当好意思联储零丁性预期出现动摇，好意思元所承载的轨制溢价也随之过问从头评估阶段。
8
中国东谈主民大学长江经济带议论院院长、海外货币议论所副长处涂永红，中国东谈主民大学财政金融学院讲师王景业：在海外储备神气加快演变中推动东谈主民币海外化
怎样把捏海外储备神气变化中枢逻辑，趁势而为推动东谈主民币海外化，已成为弗成躲避的问题。
小专题
对持有用市集和有为政府相结合
党的二十届四中全会指出，“十五五”时期经济社会发展必须对持有用市集和有为政府相结合，《中华东谈主民共和国国民经济和社会发展第十五个五年野心选录》（以下简称“十五五”野心选录）重申了这一紧要发展原则。对持有用市集和有为政府相结合，不仅是推动经济治理体系和治理才智现代化的势必条款，更是中国式现代化谈路上风与轨制力量的灵活体现。在这一布景下，《清华金融褒贬》相配推出系列著述，从表面渊源到实践训导，从机制议论到收效评估，多维度融会有用市集与有为政府相结合初始经济社会高质料发展的内在逻辑。
小专题
1
北京大学新结构经济学议论院院长、扶植林毅夫，北京大学新结构经济学议论院博士后、助理议论员胡雅淇：对持有用市集与有为政府相结合，推动高质料发展行稳致远
新一轮科技创新和产业变革加快演进，高质料发展濒临愈加复杂而严峻的海外阵势。
2
清华大学马克想看法学院副院长蔡万焕，清华大学马克想看法学院博士议论生李锡雯：政府与市集关系的中国探索：表面溯源与实践训导
正确处理政府与市集关系，是新期间全面深化修订的关节所在。
3
华泰证券上海分公司副总司理柳柏桦：政府投资基金:当“有为”碰见“有用”
政府投资基金四肢联结“有用市集”与“有为政府”轨制载体，其发展关乎国度创新体系效率与产业升级全局。
4
老本市集学院议论员陈想瑞，深圳财政科学议论中心高档议论员邢洋：有用市集与有为政府协同发力：推动新质坐褥力高质料发展谱新篇
对标“十五五"野心选录，探讨完善有用市集与有为政府的动态关系。
5
深圳市高新投创业投资有限公司副总司理李金昊：新质坐褥力培育中的市集机制与政府提醒的协同旅途——以国有创投基金为实践抓手
明确基金创投属性，厘清政府提醒与市集机制的范围。
最新眷注
1
前瞻
2
素雅
3
不雅点&数字
谈口金融晴雨指数
1
北京大学博雅特聘扶植田轩，南开大学金融学院副扶植张铧兮：钞票竖立转型初始股市回暖，2月金融总指数稳步回天
2026年2月，金融晴雨总指数同比上升5%，在政策托底与入款“搬家”初始下展现回升韧性。
宏不雅经济
1
中国财政科学议论院宏不雅经济议论中心主任、议论员石英华，中国财政科学议论院宏不雅经济议论中心助理议论员刘帅：我国房地产业转型发展：施行逆境与政策提倡
促进产业间会通发展，挖掘房地产业结构性增长后劲。
政策与监管
1
宇宙政协委员、中国东谈主民银行参事魏革军：构建里面统筹和解机制，作念好“五篇大著述”
强化金融机构里面统筹和解，是确保金融资源精确滴灌要点领域、进步金融工作举座效率的关节。
2
兴业碳金融议论院常务副院长钱立华：中外金融机构碳金融业务的比拟与瞻望
跟着我国碳市集的约束发展熟练，我国金融机构将为企业提供更多元的碳金融工作。
3
重庆市林业投资建造有限背负公司党委文书、董事长罗廉，重庆市林业投资建造有限背负公司党委副文书、董事、总司理向国伟：基于重庆实践探索林业高质料发展的金融赋能旅途
本文系统判辨刻下林业在融资上所濒临的三大中枢瓶颈。
银行与保障
1
上海交通大学安泰经济与管理学院金融系主任冯芸，上海大朴资产管理有限公司贾靖，上海交通大学行业议论院杨喆：银行主导型的金融体系怎样赞成科技创新:以认股权贷款为例
认股权贷款试图在交易银行的低风险偏好与科创企业的高风险特征之间寻找某种小巧的均衡。
2
清华大学五谈口金融学院金融发展与监管科技议论中心高档议论专员王镇，清华大学五谈口金融学院博士议论生沈俊伟，清华大学五谈口金融学院博士议论生郭琬盈：我国中小银行风险措置的近况与改进提倡
怎样高效化解中小银行风险成为金融监管部门、场所政府及金融机构共同濒临的弥留问题。
老本市集
1
工银安盛东谈主寿保障有限公司党委文书、董事长王齐富：中国老本市集的新功能定位与保障业的新背稳重负
保障业凭借恒久资金上风，成为老本市集恒久健康发展与科技自立自立的紧要策略力量。
2
老本市集学院训诫议论部助理议论员曾维新、张国建： 老本市集赞成早期科创企业濒临的逆境及对策——基于场所政府实践视角
在清醒老本“进口端”上，需优化早期投资生态，进步老本注入精确度。
钞票与资管
1
中国海外金融股份有限公司议论部扩充总司理姚泽宇，中国海外金融股份有限公司议论部司理王想玥：公募基金修订深化下的买方投顾发展机遇
公募基金行业修订新规在底层器用、收费情状等方面助力买方投顾发展。
金融与科技
1
清华大学五谈口金融学院高档议论专员蔡剑，清华大学五谈口金融学院院长、讲席扶植焦捷：智能体互联网变革金融体系：手艺重构与治理升维
完善得当智能体互联网的监管治理体系，才能果真杀青金融科技创新与风险防控的和解。
2
招商银行总行浮滥行业策略客户部总监党军：金融强国策略下的数字金融生态构建旅途
在数字金融生态中，金融机构愚弄手艺创新提高工作后果和质料，得志经济社会多元化需求。
论文故事汇
1
香港理工大学应用统计与金融数学讲座扶植戴民，上海财经大学金融学院助理扶植王能，长江商学院金融学扶植、隆起院长讲席扶植、学术高档副院长王能：表情账户怎样影响投资
投资者的举止偏差不仅源于表情身分，也与资产结构密切关系。
谈口议论
1
清华大学五谈口金融学院讲席扶植、副院长张晓燕，清华大学五谈口金融学院钞票管理议论中心议论专员张艺伟、张桢林：金融“智”变：AI应用与监管新局
关于中国而言，金融机构、监管机构与手艺建造者需要共同承担背负。
海外
1
中国社会科学院好意思国议论所博士后、助理议论员胡然，中国社会科学院好意思国议论所议论员徐奇渊：2026年中好意思经贸关系出路：挑战中的褂讪身分
本文分析2026年中好意思经贸关系濒临的主要挑战，从而为想及第国怎样褂讪外部环境提供政策着力点。
金融东谈主文
1
北京金融街议论院议论室主任王少康：再保障历史演进：从海上冒险到大家风险管理
博牛配资再保障从古代海上贸易中的雏形，到现代已演变成为大家化风险管理相沿。
开头｜《清华金融褒贬》2026年4月刊总第149期
剪辑丨孙爽
审核丨秦婷责编丨兰银帆
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