三星证券金鹰基金：关心事迹竣事恭候阛阓企稳

　　上周A缩量轰动，节前阛阓心计严慎偏淡，未能酿成明确干线。上周一阛阓快速消化前周末地缘利空后回转，周二回落，周三、周四在“好意思伊毛糙预期升温-再度垂死”中阅历了普涨到普跌的切换，周五因节前避险心计升温收跌。周内A股交投活跃度有所下落，日均成交额降至1.90万亿元。立场上看，各行业跌多涨少，医药、有色领涨，公用行状、煤炭、电力开采等领跌，举座体现为：消费>金融>周期>成长。

　　金鹰基金暗示，节前资金澌灭概略情趣，节后视中东所在动态筑底，不宜过度悲不雅。国内方面，上周外部利空对A股仍有扰动，国际地缘概略情趣仍在压制阛阓风偏，赢利效应的握续性较弱、资金不雅望心计较浓，惟有事迹和政策端能见度较强的板块施展较强，本色仍在往还行业景气对地缘风险的抗扰动性。宏不雅层面，3月PMI数据回暖，阛阓聚焦于政策与事迹高详情趣标的。产业层面，近期医药在立异药BD、盈利竣事和低估值的三重支撑下守护强势，通讯受光模块景气与普惠算力政策催化走强，冻猪肉收储、茅台提价等事件也阶段性强化了阛阓对农业和消费板块的关心。

　　国际方面，节后领先靠近两个紧迫节点：其一，新一周特朗普终末通牒前能否达成和谈公约，若打击对象扩散至能源基础步调、淡水厂，好意思国进行大地干戈，短期避险心计或再度升级。其二，4月10日是好意思国对俄罗斯海上原油制裁豁免的到期，同期EIA前期开释4亿桶政策石油储备周边推断浪费日历，或进一步演绎“能源危境”、以至是“零落预期”的往还，短期在预期层面冲击投资者信心。

　　瞻望节后，阛阓或仍以搪塞好意思伊所在为主，仓位不宜过度激进，恭候阛阓企稳信号明确后再择机增仓。此外，年报、一季报密集袒露期，阛阓更关心事迹竣事。

　　关心行业方面，华泰优配金鹰基金提议缩小风偏、增配价值以搪塞国际概略情趣，中期守护“科技+周期制造”平衡建树。4月参加财报密集袒露季，纯主题标的大致跟风快速轮炒的热门板块，契机可能会相对有限。价值标的，地缘迫害布景下能源供给扰动如故紧迫订价变量。油价核心抬升布景下，油气开发、煤炭、农化化肥、繁衍涨受益滞胀的加价链条仍具备阶段性建树价值。此外，在地缘概略情趣仍存的环境下，贵金属及部分有色金属或仍具备一定建树价值，算作组合中的风险对冲财富，后续回调后仍可布局。科技标的，短期或持续分化，但产业逻辑仍在强化。国际电网扩容与算力基础步调设立激动“缺电”逻辑握续发酵，电网开采等智力景气度有望普及；同期AI算力需求膨大访佛存储握续加价，光聚合、存储产业链仍具备景气支撑。此外，在国际所在悠扬、中期能源安全和军事安全趋势下，储能、能源电板、算电协同、绿电、军工等有关产业链也值得握续关心。

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